白银时代的反转

　　2014年，房地产市场进入白银时代，百舸争流，逆境反转。此次，我们调研了A、H股的内资企业，梳理榜单最终排名，部分房企的发展也为房地产市场树立了标杆。

　　东地产财经周刊

　　估值：高低分布不均，多低于10倍

　　相较2013年上榜企业市盈率分布在3倍到35倍之间，2014年上榜企业间市盈率跨度更大，分布在3倍到46倍之间。动态市盈率最低为今年新晋榜单的新城发展控股，仅3.5倍；估值最贵的为从事房地产开发与经营业的陆家嘴(600663,股吧)，市盈率为46.712倍。投资价值前10强地产蓝筹企业中，最便宜的不再是2013年的恒大地产，而是世茂房地产，仅为5.6倍。从分布来看，市盈率10倍以下共21家，占42%；市盈率10—15倍的，共17家，占34%；市盈率15倍以上的共12家。

　　增长：沪深上市房企增速明显

　　从财务数据来看，今年沪深上市房企增速相对较快，预计2014年每股收益率增长15%及以上的企业达26家，其中内地上市房企占21家。2014年各类刺激房市的政策出台，房地产虽进入白银时代，但市场逐渐回暖，尤其年中至年末的快速发展，也为2015年的业绩打下了良好的基础。预计2015年每股收益率增长15%及以上企业将达到36家，最高增幅房企，预估将达近57%。

　　销售毛利率：较2013年上升明显

　　此次，在对香港和内地上市的房企调研中，各大房企的销售毛利率较2013年基本呈上升趋势，这与今年限购政策放宽、央行降息、土地成本价值等相关。其中，金丰投资(600606,股吧)作为中国领先的房地产领域综合服务商，因其业务结构关系，高达95.52%；龙头企业万科的销售毛利率达30.06%；招商地产(000024,股吧)相对稳定，销售毛利率为32.97%，较2013年增长了2.49个百分点；涉及旅游文化地产的华侨城A，在上榜企业中，销售毛利率也属前列，达到了59.03%。

　　市场分布：50强沪港深不相伯仲

　　从上市地点的分布来看，2014榜单中的50家上榜企业，香港上市的共有16家，深圳（楼盘）上市的共有15家，上海（楼盘）上市的共有19家。榜单前十，六家都为香港上市企业，四家为内地上市房企。去年的前三甲中，恒大地产和万科A依旧稳居冠亚军，绿城中国从去年季军跌至今年第18位。2013年第九名的合生创展集团今年意外落榜，今年的50强榜单中，新晋众多内地房企。随着“沪港通”的实现，新入榜的季军——万达商业年末在香港上市，内地房企仍看好香港资本市场的境外融资平台。

　　无形资产：商业地产高于住宅地产

　　在本次统计中，作为品牌价值一个参考的无形资产。商业地产类企业明显高于住宅地产企业。在内地上市的142家房地产企业中，作为国内旅游文化地产龙头企业的华侨城，无形资产虽相较2013年有所减少，但也高达46.1亿，稳居状元宝座。第二名为中茵股份(600745,股吧)，为12.6亿，中国国贸(600007,股吧)以12.2亿居第三。地产大佬万科，无形资产为6.51亿。而阳光城(000671,股吧)仅578万。1亿元以上无形资产的企业，占22%，相比2013年，有所减少。